把幣值穩定和金融穩定結合起來
2017-11-22 16:02:16點擊：
黨的十九大報告要求，健全貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調控框架。央行《報告》指出，傳統央行政策框架以貨幣政策為核心，主要關注的是經濟周期和貨幣政策。在此背景下，貨幣政策的主要目標是通過逆周期調節來平抑經濟周期波動，維護物價穩定，這種框架對應對高通脹起到了良好的作用。但以CPI為錨的貨幣政策框架也存在缺陷，即使CPI較為穩定，資產價格和金融市場的波動也可能很大。
“針對日益重要的金融周期問題，需要引入宏觀審慎政策加以應對，彌補原有調控框架存在的弱點和不足，加強系統性金融風險防范。”《報告》指出，一是不同市場和經濟主體之間差異很大，在部分市場還比較冷的同時有的市場可能已經偏熱，作為總量調節工具的貨幣政策難以完全兼顧不同的市場和主體；二是房地產等資產市場天然容易加杠桿，具有“買漲不買跌”的特征，容易出現順周期波動和超調，這就使利率等價格調節機制難以有效發揮作用，需要宏觀審慎政策對杠桿水平進行逆周期的調節。
《報告》強調，健全宏觀審慎政策框架，并與貨幣政策相互配合，能夠更好地將幣值穩定和金融穩定結合起來。貨幣政策與宏觀審慎政策都可以進行逆周期調節，都具有宏觀管理的屬性。貨幣政策主要針對整體經濟和總量問題，側重于物價水平的穩定，以及經濟和就業增長；而宏觀審慎政策則直接和集中作用于金融體系本身，能夠“對癥下藥”，側重于維護金融穩定和防范系統性金融風險，兩者恰好可以相互補充和強化。
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